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美国.【中粮视点】原油周度报告:炼厂复产助布油突破,油价短期

本周市场核心要点回顾

(1)美国部分炼厂开始恢复生产,德克萨斯州Port Arthur炼厂处于重启设备的最后评估阶段,预计本周末之前将恢复大约40%的炼油产能;埃克森美孚Baytown德州炼厂可能会在下周稍早恢复生产。(2)EIA数据确认飓风Harvey对原油供需的影响,与前一周相比,原油产量由953万桶/日减少至878.1万桶/日,炼厂开工率由96.6%下降至79.7%,当周炼厂原油凈流入由1772.5万桶/日下降至1447.2万桶/日。(3)沙乌地计划10月份削减石油供应配额35万桶/日。(4)CME数据显示,本周WTI原油期货未平仓合约总数触及纪录新高。(5)欧洲央行按兵不动,当前QE计划至少到12月;德拉吉称很可能10月就QE作决定,欧元大涨,美元继续承压。

后市展望

新一轮飓风可能继续对美国需求造成短期冲击。除此之外,我们认为近期油价的强势逻辑与前期相比并无太大改变,主要仍集中在OPEC产量干预效果初显、美国产量高速增加无法证实,以及去库存速度远超近五年水平。从本周最新的消息来看,OPEC 8月减产执行预期普遍较好,下周需重点关注三大机构月报,预计市场将主要对OPEC产量和库存数据进行交易。

第一部分 周度行情回顾与展望

本周油价走强,BRENT完成对8月箱体震蕩的突破,符合我们最近几期报告中的乐观预期。BRENT周度涨幅2.01美元/桶,WTI周度涨幅1.81美元/桶,跨市场价差变动不大。随着美国部分炼厂逐步恢复开工,精鍊利润本周均有所下降。

近期美国遭遇「多事之秋」,飓风Harvey的影响尚未平息,Irma又将登陆,这个飓风季对原油市场已经远不像去年只是影响短期进出口那幺简单。从本周公布的EIA数据来看,Harvey对美国油气市场的单周供需平衡造成了强力干扰,原油产量由953万桶/日减少至878.1万桶/日,炼厂开工率由96.6%下降至79.7%,当周炼厂原油凈流入由1772.5万桶/日下降至1447.2万桶/日。从数据可以直观看出,炼厂原油需求的减少远大于产量的减少,与前期市场预估相符,库存也因此出现大幅上升。资本的嗅觉总是提前于基本面的证实,从目前来看,Irma对石油产业很难有实质影响,美国短期内产油和炼油设施都能得以恢复,周度数据的异动预计在两周后也将回归正常。从季节性来看,目前美国地区的炼厂已将逐步进入秋季检修,但目前成品油紧俏导致的的高利润局面下炼厂开工很可能大于往年同期水平,短期需求预计仍不悲观。

相对来说,布油的走势受飓风影响不大,更能反映近期的基本面情况。本周伴随着对前期箱体的突破,BRENT近月合约再次强势升水远月。我们认为近期油价的强势逻辑与前期并无太大改变,主要仍集中在OPEC产量干预效果初显、美国产量高速增加无法证实,以及去库存速度远超近五年水平。从本周最新的消息来看,OPEC 8月减产执行预期普遍较好,沙乌地表示计划10月份削减原油供应配额35万桶/日,下周需重点关注三大机构月报,预计市场将主要对OPEC产量和库存数据进行交易。此外,近期美元的疲软对油价也形成了较强的支撑,本周欧洲央行按兵不动,当前QE计划至少到12月;德拉吉称很可能10月就QE作决定,欧元大涨,美元继续承压。因此,我们认为目前原油在高位区间仍需等待页岩油增产的证实或证伪,在以钻井数为代表的上游数据出现明显好转前难以实质下跌。

第二部分 本周重要指标走势一览

中粮期货 柳瑾 投资谘询资号:Z0012424

中粮期货 张峥

中粮期货 李云旭

联繫人:李云旭

Tel:010-59137072

Mail:liyunxu@cofco.com

风险揭示

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